2018年:权重股比中小创股抗跌

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发布时间:2018-12-27 02:32

2018年:权重股比中小创股抗跌

2018-12-27 00:07来源:中国经济时报茅台/上证/创业板

原标题:2018年:权重股比中小创股抗跌

记者观察

本报记者 张炜

2018年以来,A股主要股指悉数下跌。权重股相对抗跌,中小创股票的跌幅较大。其中,中小板指跌幅比上证50指数多出15个百分点以上。

截至12月25日,上证50指数今年以来累计跌幅为19.69%,而中小板指、创业板指同期分别累计下跌36.66%、27.34%。综合反映A股市场中小市值股票价格表现的中证500指数,同期跌幅为32.4%。再看近三年来的表现,上证50指数同样明显占优。截至12月25日,上证50指数较2015年底累计下跌5.1%,而中小板指、创业板指同期分别累计下跌42.99%、53.08%,中证500指数的跌幅为44.53%。如果从A股2015年6月见顶回落算起,截至12月25日,中小板指、创业板指同期分别累计下跌60.4%、68.46%,而上证50指数同期跌幅为34.26%。

三年来,中小创股票下跌风险大,股价甚至有可能被“腰斩”。权重股则表现抗跌,有的还实现了不错的正收益。截至12月25日,招商银行、上汽集团、万华化学、贵州茅台、海螺水泥、伊利股份、工商银行等较2015年底分别累计上涨40.58%、23.66%、61.23%、159.31%、70.82%、36.52%、14.19%。不少权重股今年以来见顶回调的幅度较大,但近三年仍实现较高的正收益,主要因为去年白马股行情中涨幅较大。例如,伊利股份、工商银行去年分别大涨40.59%、82.9%,而目前较年初高点回落均超过30%。

中小板指去年上涨16.73%,其三年来的累计跌幅小于连续三年下跌的创业板指。但今年以来,中小板指在A股主要股指中表现最差。中小板指2011年跌幅为37.09%,若今年最后两个交易日再有大跌,有可能超过2011年而创出10年来最大年度跌幅。

除了赔钱效应导致市场风险偏好下降,以及投资者结构变化带动市场风格转变,中小创股票连续走弱与基本面因素有很大关系。中小创股票没能表现出较强的成长性,业绩增速不及蓝筹股。沪市公司今年前三季度合计实现净利润2.31万亿元,同比增长11%。其中,上证50合计实现净利润1.41万亿元,同比增长率为12%。再看深市,以国有企业和蓝筹企业为主的主板公司前三季度合计实现净利润2899.82亿元,同比增长11.46%;以制造业为主的中小板公司合计实现净利润2288.39亿元,同比增长7.51%;创业板公司合计实现净利润849.89亿元,同比增长3.15%。其中,与2017年增长18.89%相比,中小板公司今年前三季度净利润增速明显回落。相比2015年和2016年净利润分别增长24.84%、36.39%,目前创业板公司业绩增速放缓特征突出。

权重股抗跌得益于业绩增长稳定及估值低。即便今年以来回落较大的大盘蓝筹股,大多三季报表现出业绩优良、稳定的特点。相比之下,中小创股票除了受制于业绩增速,还在下跌行情中成为股票质押风险的“重灾区”。有市场人士分析认为,在中小创股票未出现明显业绩拐点前,股价很难像前几年那样走出独立行情。正因为此,当白马股今年明显回调后,市场寄望于风格转换,但中小创股票没能够接过结构性行情的接力棒。

上证50指数12月25日静态市盈率为9.91倍。蓝筹股的估值水平明显低于国际市场,在引入各类长期资金的推动下,未来有望走出估值修复行情。市场人士还认为,中小创股票的估值风险已大幅释放,很多业绩前景良好且估值合理的个股具备长期投资价值。就今年跌幅最大的中小板指而言,市盈率和市净率均降至十年来最低水平区间。有券商分析称,中小板公司按2018年业绩预测中值,有望净利润增速超过11%。若中小板上市公司被证实为四季度利润增速回稳,在下跌触及历史估值低点后有反弹的需求。返回搜狐,查看更多

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